我反對在當前開征房產稅的態度是一貫的，研究者最可悲的問題是喪失人格獨立。是否、何時以及如何開征房產稅，更不應卡通化為呼吁不開征就是為開發商或有房人代言，呼吁開征就是為廣大窮人無房者鼓與呼的扭曲情緒。作為一項公共決策，應當著眼公共利益的最大化和風險極小化。

第一，房價上漲是全球現象，中國也不例外，并不是近期相關政策所致。次貸危機以來，全球房地產在經歷了短暫下跌之后，重新開始上漲。除了政治或者安全局勢動蕩的區域之外，幾乎全球大都市的房價都有顯著上漲。倫敦、波士頓、紐約、舊金山、悉尼、溫哥華、多倫多等城市在過去三年的房價升幅都超過了40%，美國主要城市在2012年初之后房價持續上升，甚至連多年來經濟負增長和東京都人口負增長的東京，也出現了量價齊升的情況。過去一年東京房價上升了16%。中國大城市的房價上漲，是全球房價上升的一個縮影，北上廣深房價的升幅在過去四年沒有能夠排入全球漲幅前三甲城市之列。同時中國居民也日益成為海外地產的重要購買力，目前每年流出的購房資金不會少于200億美元，并呈加速狀態。

以上事實顯示，中國樓市的火爆，很可能并非中國的涉房政策產生了什么重大轉折的結果，也就是說，一線城市的限購政策仍有必要，限貸政策的放松不足以解釋中國樓市的轉折，而很可能是另有原因。那么全球樓市上升的根源究竟是什么？人們直覺地將答案投向了貨幣。廉價貨幣政策由來已久，并且看來還沒有到終結的時刻，近期希拉里宣稱，如果她當選美國總統，將啟動美國二戰以來最大規模的經濟刺激計劃。只要貨幣泛濫，資產價格泡沫化就難免。只看房價不看貨幣是不妥的。

第二，中國增長轉型的遲緩，和優質資產的荒蕪，更大程度上推動了樓市回升。廉價貨幣之下，企業的投資熱情并沒有被激發，由于創新的匱乏和盈利前景的不明朗，實體經濟并沒有吸收太多的流動性，例如美國上市公司在去年手持現金超過了1萬億美元，現金分紅率達到了50%。廉價貨幣脫實入虛，加速催生了全球資產泡沫，次貸危機至今，伴隨房價上漲的，還有股市和國債價格的飆升。目前美國正在經歷僅次于1990-1999的股市大牛市，且這輪牛市尚未結束，美國國債市場的火爆則到了令人望而生畏的程度。如果說次貸危機表現為資產價格泡沫化的危機，那么當下全球資產泡沫比危機前有過之而無不及。

中國樓市既是全球樓市的一部分，同時又有自身特質，即增長轉型緩，優質資產荒，一是中國經濟探底的進程比美國經濟要遲緩，如果說2011年年底美國經濟接近見底，然后至今走出了略有波動的L型，那么中國經濟增速的底部仍不甚明朗。二是和美國股債牛市相比，中國居民可選的資產配置更少。股市的異常波動導致2015年下半年，A股市值曾一度消失20萬億元，信托和理財也在波動中退潮，互聯網金融則在制造驚喜的同時也制造悲劇。和北美相比，中國可供居民配置的資產類型更有限，房產幾乎是唯一選擇。三是中國樓市的回升也比美國遲緩。在2012年初至今，美國總體房價回到正增長，而中國房價回升則遲至2014年底。同時，中國樓市的回升，又是在工業化和城市化程度較低的背景下產生的，也是伴隨著中國股市一蹶不振而產生的。由當下的全球經濟增長和貨幣環境看，2016年第二季度美國經濟增長僅為令人失望的1.2%，美聯儲加息仍然步履蹣跚；中國經濟增長已為權威人士認定為L型，同時中國利率水平存在持續走低趨勢，因此推動樓市火爆的弱增長寬貨幣的大環境并沒有逆轉之勢。

第三，全球資產泡沫前途未卜，中國樓市的平衡更脆弱，應對泡沫破滅難有良方預案。由于主要經濟體并沒有著手解決收入分配問題，尤其是底層民眾問題，應對金融危機的手段多少顯得有些急功近利。人們對資產泡沫再度破裂雖有憂慮，卻無良方。擊穿樓市泡沫的利器很可能是通脹的復歸。對此人們普遍存在爭議。以日本為例，其經濟和全國人口持續負增長，甚至連東京都市圈的人口都負增長，但作為量寬始作俑者的日本央行，和作為國債/GDP比例最高的日本財政，都還在延續其既有政策。30多年來通脹并無起色，反而是近期日本東京房價大幅上升。美國的情況與此類似，2009年至今，其經濟增長年均僅為2%，但美前財長薩默斯斷言，美國離2%的通脹還很遙遠。中國一樣面臨東亞危機以來最嚴峻的通縮局面。過度發鈔沒有引發惡性通脹，反而釀成了通縮延續下的負利率，人們對此幾乎束手無策。幾乎可以肯定的是，我們并沒有應對通脹這只黑天鵝降臨，并擊破泡沫的預案。全球弱增長、零利率、強泡沫、持續通縮的平衡非常脆弱。